投資者保護典型案例
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（2024 年 5 月 15 日發(fā)布）
來源：中國證券監(jiān)督管理委員會|專題專欄|投資者保護|投資者教育
一、澤達易盛欺詐發(fā)行特別代表人訴訟案
科創(chuàng)板上市公司澤達易盛存在欺詐發(fā)行、連續(xù)多年財務(wù)造假，嚴重損害投資者合法權(quán)益。證監(jiān)會強化立體化追責， 對公司及責任人予以行政處罰，依法支持投資者追究上市公司及相關(guān)中介機構(gòu)等責任主體的民事賠償責任。2023 年4 月， 上海金融法院對投資者提起的澤達易盛民事訴訟立案。2023 年 7 月，案件轉(zhuǎn)換為特別代表人訴訟。2023 年 12 月，澤達易盛特別代表人訴訟以訴中調(diào)解方式結(jié)案，中證中小投資者服務(wù)中心代表 7,195 名適格投資者獲 2.85 億元全額賠償。該案是全國首例涉科創(chuàng)板上市公司特別代表人訴訟，也是中國證券集體訴訟和解第一案，案件取得良好的社會效果，被評為上海金融法院 2023 年度十大典型案例。澤達易盛案充分發(fā)揮特別代表人訴訟“默示加入、明示退出”的制度優(yōu)勢，集中高效化解群體性糾紛。通過公益機構(gòu)代表、專業(yè)力量支持以及訴訟費用減免等制度，大幅降低了投資者的維權(quán)成本和訴訟風險，同時，對于壓實相關(guān)主體責任具有重要的示范意義。
2023 年 4 月，廣東紫晶信息存儲技術(shù)股份有限公司（以下簡稱紫晶存儲）因欺詐發(fā)行、信息披露違法違規(guī)行為受到 證監(jiān)會行政處罰，是科創(chuàng)板首批因財務(wù)造假而強制退市案件，影響巨大。2023 年 5 月，中信建投證券股份有限公司等中介機構(gòu)共同出資設(shè)立紫晶存儲事件先行賠付專項基金，中 國證券投資者保護基金有限責任公司作為第三方中立機構(gòu) 接受委托擔任專項基金管理人，負責基金的管理、運作。先 行賠付工作在三個月內(nèi)高效完成，累計申報有效賠付金額約
10.86 億元，占總賠付金額比例 98.93%，申報有效賠付人數(shù)16,986 人，占總賠付人數(shù)比例 97.22%。申報人數(shù)、賠付金額及投資者和解率均為歷次先行賠付工作中最高，各項工作平 穩(wěn)完成并取得了良好工作成效。紫晶存儲先行賠付案實現(xiàn)了 行政執(zhí)法和民事賠償?shù)挠行ЫY(jié)合，節(jié)約了司法資源、提高了 執(zhí)法效率。通過快速賠償投資者損失，在前端及時化解相關(guān) 民事糾紛，實現(xiàn)法律效果與社會效果的統(tǒng)一。
摩登大道自 2018 年 12 月至 2019 年 8 月發(fā)生控股股東非經(jīng)營性占用資金約 2.4 億元的情形。2023 年 11 月，投資者保護機構(gòu)中證中小投資者服務(wù)中心（以下簡稱投服中心） 針對摩登大道資金占用提起股東代位訴訟，代摩登大道訴其 控股股東、實際控制人、董事?lián)p害公司利益。廣州市中級人 民法院一審判決投服中心勝訴，判令控股股東瑞豐集團歸還 上市公司占用的資金及利息，三名個人責任人對控股股東占 用的上市公司資金分別在 100%、70%、10%范圍內(nèi)承擔連帶賠償責任。本案對股東代位訴訟與破產(chǎn)清算程序的交叉法律 問題以及個人責任形式等方面進行了積極創(chuàng)新探索，為投保 機構(gòu)在破產(chǎn)程序中提起代位訴訟實現(xiàn)了零的突破，依法維護 了上市公司及其全部投資者合法權(quán)益。同時，本案有力體現(xiàn) 了金融司法和金融監(jiān)管常態(tài)化協(xié)同機制，以判例的方式切實 引導市場主體規(guī)范運作，有效糾治上市公司大股東資金占用 亂象。
四、H 上市公司虛假陳述“示范判決+專業(yè)調(diào)解”案
北京 H 上市公司因連續(xù)多年財務(wù)造假受到行政處罰。2022 年，北京金融法院對投資者與該公司證券虛假陳述責任糾紛案做出一審民事判決，判令公司按測算后的金額賠償投 資者相應(yīng)損失。由于該案涉及投資者數(shù)量眾多且大部分投資 者調(diào)解意愿較強，北京金融法院通過多元糾紛調(diào)解方式解決 其余近 600 起平行案件，切實保護投資者合法權(quán)益。2023 年2 月，應(yīng)北京金融法院委托，北京證監(jiān)局協(xié)調(diào)中證資本市場法律服務(wù)中心（以下簡稱中證法律服務(wù)中心）、行業(yè)調(diào)解組 織推動轄區(qū)首例“示范判決+專業(yè)調(diào)解”落實落地。截至 2023年底，累計完成 413 起案件調(diào)解，投資者獲賠金額 2,800 余萬元。針對證券市場同類案件存在的多方起訴、重復審理的 問題，北京證監(jiān)局協(xié)調(diào)中證法律服務(wù)中心并指導轄區(qū)行業(yè)協(xié) 會、北京調(diào)解工作站，北京金融法院建立“類似案件類似處理” 的“示范判決+專業(yè)調(diào)解”機制，為轄區(qū)持續(xù)開展“總對總”在線 訴調(diào)對接工作打下堅實基礎(chǔ)。
陜西證監(jiān)局堅持管合法更要管非法，持續(xù)深化與公安機 關(guān)打防非法證券合作，建立協(xié)作機制，加強案件線索移送、 性質(zhì)認定、專業(yè)支持等工作，聯(lián)合西安市公安局經(jīng)濟犯罪偵 查支隊成功偵破一起重大非法經(jīng)營證券犯罪案件。2022 年 1 月，陜西證監(jiān)局收到投資者舉報某網(wǎng)絡(luò)平臺配資線索后，第 一時間啟動協(xié)作機制，會同西安市公安局經(jīng)濟犯罪偵查支 隊，對配資平臺運營主體、運營資質(zhì)、運營模式進行精準“畫像”，多次召開案情溝通會，明確案件偵辦思路，多舉措摸清作案手法、組織架構(gòu)，查清涉嫌犯罪事實，并及時出具認 定意見，成功打掉股票配資平臺制作維護、搭建運營、代理 推廣、配資方等 5 個犯罪團伙，抓獲犯罪嫌疑人 16 人（1 人
待起訴），涉及交易金額 60 億元。
2023 年 9 月 14 日，蘇州蘇大維格科技集團股份有限公司（以下簡稱蘇大維格）在深交所互動易平臺（以下簡稱互 動易）回復投資者關(guān)于光刻機的提問時，誤導投資者認為其 能生產(chǎn)芯片光刻機，導致公司股價出現(xiàn)異常波動，對市場造 成惡劣影響。江蘇證監(jiān)局于 2023 年 12 月 29 日作出處罰決
定，對蘇大維格給予警告并處以 150 萬元罰款，對相關(guān)負責
人給予警告并處以 100 萬元罰款。該案是證監(jiān)會系統(tǒng)查處的互動易平臺信息披露違法第一案，對信息披露的內(nèi)涵和外延 作出了突破性的解釋，開創(chuàng)了打擊上市公司利用類似互動易 平臺從事信息披露違法行為的先例，具有極強的代表性和典 型性。該案的查處對市場上司空見慣的利用自愿信息披露平 臺進行誤導性陳述的違法行為形成了有力威懾，有力維護了 資本市場“三公”秩序，切實保護了投資者合法權(quán)益。
七、*ST 中捷重整中轉(zhuǎn)增股本向中小股東分配案
*ST 中捷因違規(guī)擔保被廣東省高級人民法院判決在95,140 萬元范圍內(nèi)向廣州農(nóng)商銀行承擔賠償責任。公司計提預計負債后，凈資產(chǎn)為-29,688.22 萬元，合并報表貨幣資金余額僅 12,171.58 萬元。2022 年度公司被會計師事務(wù)所出具無法表示意見的審計報告。鑒于*ST 中捷凈資產(chǎn)為負以及2022 年度報告被會計師事務(wù)所出具無法表示意見的審計報告，*ST 中捷股票自 2023 年 5 月 4 日起被實施退市風險警示。
2023 年 5 月，公司向法院申請破產(chǎn)重整，2023 年 12 月 25 日，法院批準公司重整計劃，以資本公積轉(zhuǎn)增股本方式按照 持股比例向所有股東進行分配，其中向控股股東及首任實際 控制人分配的股份無償讓渡以清償違規(guī)擔保債務(wù)，極大保護 了中小投資者合法權(quán)益。
八、當事人主動提起R 上市公司虛假陳述糾紛調(diào)解案
2023 年，中證資本市場法律服務(wù)中心（以下簡稱中證法律服務(wù)中心）陸續(xù)受理了 3 批次共 121 名投資者與 R 上市公司之間的證券虛假陳述糾紛。因該上市公司于一審民事判決 書作出前變更了注冊地址，有關(guān)管轄法院亦相應(yīng)變更，而示 范判決于之后生效。為避免管轄法院變更導致的裁判結(jié)果不 確定性，降低訴訟成本，雙方當事人基于與中證法律服務(wù)中 心過往合作經(jīng)驗，共同選擇向中證法律服務(wù)中心申請調(diào)解。 經(jīng)調(diào)解，雙方達成調(diào)解方案，同意參照示范判決，由 R 上市公司就投資者的損失承擔 40%的賠償責任，調(diào)解金額總計280 余萬元。本案是首起由糾紛當事人主動提起申請啟動調(diào)解的證券虛假陳述糾紛，是傳統(tǒng)意義上的“示范判決+專業(yè)調(diào) 解”機制的延伸，體現(xiàn)了調(diào)解這一糾紛多元化解方式越來越被 投資者與市場主體各方所接受，調(diào)解組織在證券虛假陳述糾 紛化解領(lǐng)域的公信力、權(quán)威性在不斷提升。
九、上海維萬利用不正當手段規(guī)避交易限額制度、超限交易案
上海維萬私募基金管理有限公司管理的 3 個產(chǎn)品賬戶、公司實控人及其親屬名下的 2 個自然人賬戶，未按規(guī)定申報實際控制關(guān)系賬戶，違反交易所交易限額制度，采用高頻交易方式在股指期貨多個品種上超交易限額交易。2024 年2 月， 中國金融期貨交易所依規(guī)對該組涉案客戶采取紀律處分措施，包括股指期貨限制開倉十二個月，沒收違規(guī)所得 893.48 萬元等。本案情節(jié)嚴重，限制開倉時間較長、沒收違規(guī)所得金額較高，切實維護市場正常交易秩序，保障投資者合法權(quán)益。相關(guān)紀律處分結(jié)果第一時間向市場公開，并受到權(quán)威媒體轉(zhuǎn)載，充分發(fā)揮典型性案件處置的懲戒警示和規(guī)則宣教效果，從交易所自律監(jiān)管維度向市場彰顯保障投資者合法權(quán)益的決心，有效增強投資者對金融期貨市場的信心和信任。
十、C 上市公司虛假陳述“示范判決+專業(yè)調(diào)解+司法確認”案
近年來，深圳證監(jiān)局指導轄區(qū)調(diào)解組織深圳證券期貨業(yè)糾紛調(diào)解中心，在深圳市中級人民法院對 C 上市公司證券虛假陳述責任糾紛案作出示范判決后，結(jié)合判決所認定事實和法律適用等標準，持續(xù)開展 C 上市公司系列案調(diào)解工作。一方面，強化行政監(jiān)管、糾紛調(diào)解與法院審理的密切協(xié)作配合， 明確案件轉(zhuǎn)接、損失計算、專業(yè)指導等方面的具體安排；另一方面，根據(jù)當事人意愿組織進行司法確認，賦予調(diào)解協(xié)議強制執(zhí)行力。截至 2023 年末，累計受理 C 上市公司調(diào)解案件 364 宗，調(diào)解成功 328 宗并全部完成司法確認，調(diào)解成功率達 90.1%，幫助投資者挽回損失近 3,000 萬元。其中首批案件在收案后 20 個工作日內(nèi)即成功調(diào)解，10 個工作日內(nèi)快速獲得司法確認裁決，取得良好社會效應(yīng)。該案綜合運用示范判決、專業(yè)調(diào)解、司法確認等一攬子糾紛化解機制，有效降低投資者維權(quán)成本，保障投資者權(quán)利救濟切實落地。